За два месяца, минувшие с апрельского совещания совета начальников ЦБ РФ, на котором главную ставку понизили сразу на 50 базисных пунктов, ситуация в экономике принципиально не поменялась, считает специалист АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Олег Якушев. Фактически не высокая инфляция на данный момент - индикатор слабости финансовой активности, которая не в последнюю очередь связана с консервативной бюджетной политикой (из-за чего на фоне роста средних зарплат реальные располагаемые доходы населения продолжают падение), а еще слабым восстановлением потребительской уверенности. Наряду с ростом вложений денег и индустриального производства, возрастает потребление домашних хозяйств. Вместе с тем, экономический рост приближается к потенциальному уровню.
«Тем не менее, чисто теоретически, ежели инфляция пробудет на уровне около 4% по крайней мере год-два, скорее всего, ставка ЦБ будет находиться тоже на приблизительно таковых же значениях», — заключил Сергей Хестанов.
В сообщении регулятора говорится, что укрепление рубля в самом начале года внесло значимый вклад в замедление инфляции.
На курс рубля решение регулятора не воздействовало.
ЦБ резко увеличил ставку 16 декабря 2014 г. c 10,5% до 17% годовых из-за резкого поднятия цен и падения курса рубля. По его мнению, на такой шаг ЦБ может пойти благодаря показателям по инфляции и инфляционным ожиданиям, которые может снизить также и остающийся стабильным курс рубля. С одной стороны, небольшие темпы увеличения цен обеспечиваются стабильным курсом рубля, а с другой, крайне медленным восстановлением спроса. «Сегодняшнее решение, с одной стороны, стало отражением продолжающегося сокращения инфляционных ожиданий, с другой стороны, в свете неопределенности, связанной с внешними факторами, сохранение осторожного подхода обеспечит закрепление данного позитивного тренда», — приводит его слова ТАСС. При всем этом регулятор ждет вероятностного изменения тренда из-за сезонного поднятия цен. Беря во внимание замедление базовой инфляции весной до 3,8% г/г., стойкость курса рубля и снижение инфляционных ожиданий, мы считаем, что регулятор вновь сделает выбор в пользу шага 50 б.п. Также осложнить ситуацию может проведение налогового маневра.
«Возможное проведение налогового маневра может привести к временному ускорению инфляции», — сообщается в заявлении ЦБ.
Инфляционные риски. Краткосрочные инфляционные риски, связанные с динамикой цен на нефть, снизились в связи с продлением соглашения об ограничении добычи нефти странами-экспортерами. 2-ой фактор — недостаток трудовых ресурсов: «усиление структурного дефицита трудовых ресурсов может привести к значимому отставанию темпов роста производительности труда от роста заработной платы», считают в ЦБ.
Дезинфляционное воздействие внутреннего спроса сохраняется. А инфляционные ожидания населения к концу весны, по данным опросов «инФОМ», спустились до минимальных значений в самом начале наблюдений — 10,3% после 11,0% весной. Свое решение в основном банке объясняют уменьшением инфляционных рисков в краткосрочной перспективе. Но их мнения о величине сокращения разделились: одни считали, что в таких условиях ЦБ предпочтет иметь некий запас по жесткости; остальные подчеркивали, что снижение ставки сразу на 0,5 процента несколько ослабит руб., что полезно для бюджета. Однако, как отмечает регулятор, плохая погода подняла риски ускорения продовольственной инфляции.
Вместе с тем инфляционные риски, связанные с изменением цен на нефть, снизились после продления соглашения об ограничении добычи странами — экспортерами, передает Банк Российской Федерации. Динамика потребительского кредитования пока не делает значительных инфляционных рисков.